白銀有色金屬集團有限公司近日發布招股說明書，本次發行數量不少于6.98億股。

招股說明書顯示：

一、行業風險和市場風險

(一）市場環境風險

有色金屬工業是國民經濟、人民日常生活和國防工業中的基礎原材料工業。它是典型的周期性行業，與宏觀經濟運行密切相關。宏觀經濟波動對公司產品價格和利潤影響較大。影響。 2008年，美國次貸危機爆發，全球經濟疲軟，中國經濟增速也趨于放緩，直接影響金屬消費需求。 2009年，世界主要經濟體相繼推出經濟刺激政策。隨著國際國內經濟形勢的不斷好轉和國民經濟振興規劃措施的逐步成效，行業出現了恢復性增長和加速發展。 2012年以來，受歐債危機、美聯儲計劃退出量化寬松政策和國內經濟轉型的影響，有色金屬行業發展波動。

如果未來全球宏觀經濟景氣度不能繼續回升或再次波動，可能會導致有色金屬行業景氣度出現相應波動，對公司生產經營產生較大影響。

(二）產品價格風險

白銀是中國最大的多品種有色金屬生產商之一。公司主要產品價格主要參照國內外市場價格確定。這些基本金屬的國內外市場價格不僅受供需變化的影響，而且與宏觀經濟和下游相關產業的發展密切相關。此外，影響有色金屬價格波動的因素還包括產品的消費結構和發展趨勢、關稅、匯率、生產成本、國際投資基金的交易等。 2013年公司銅、鋅、鉛、金、銀銷售收入分別為2,259,348.74萬元、432,955.77萬元、47,384. 97萬元、275、672.37萬元、51,584.35萬元，占比66.64%、12.77%、1. 40%、8.13%、1.52%，貢獻毛利57,750.69萬元、27,000元、102.93萬元、1,77 3.03萬元，27，606.80萬元，705.14萬元。

全球三大銅金屬定價中心是倫敦金屬交易所 (LME)、紐約金屬交易所 (COMEX) 和上海期貨交易所。其中，成立100多年的LME一直從事銅金屬交易。在世界上遙遙領先。 2008年全球金融危機爆發時，LME三個月銅期貨價格從2008年7月的最高點8940美元/噸開始，一路下跌至2008年的最低點2817美元/噸。 2008 年 12 月，下降 68.49%。由于危機對世界經濟的巨大影響，世界主要經濟體相繼出臺了一系列超寬松貨幣政策來救市。受經濟刺激政策影響，LME銅價已見底。 2011年2月創歷史新高10184美元/噸。 2013 年LME 三個月銅均價為7,349 美元/噸，較2012 年均價下降7.50%。國內銅價主要隨國際市場波動。 2013年上海期貨交易所三個月期銅期貨年均價為52980元/噸，較2012年均價下跌7.57%。

鋅金屬的全球定價中心也在倫敦金屬交易所。 2008年至2013年，LME三個月期鋅期貨最低價為1038美元/噸，最高價為2736美元/噸。 2013年LME三個月鋅期貨最后一個交易日收盤價為2.05美元9.25美元/噸，較2008年同期上漲71.68%。平均2013 年三個月LME 鋅價為1,939 美元/噸，較2012 年均價下跌1.32%。國內鋅價主要隨國際市場波動。 2013年上海鋅遠期三個月合約年均價為1939元/噸，較2012年均價下跌1.3%。

我國黃金現貨交易價格主要是指倫敦金銀市場協??會（LBMA）每日公布的黃金定盤價和COMEX的黃金期貨價格。 1970年代之前，國際金價相對穩定，波動較小。 1970年代以來，國際黃金價格波動頻繁，幅度較大。 5 美元/盎司（2011 年 9 月 6 日）。 2013年LBMA現貨黃金年均價為1411美元/盎司，較2012年同期下跌15.45%。國內金價主要隨國際市場波動。 2013年上海黃金交易所Au99.99加權平均價格為281.72元/克，同比下降16.91% 2012 年。

如果公司銅、鋅、黃金等主要金屬產品價格因宏觀經濟變化等原因繼續下跌，將對公司財務狀況和經營成果產生重大不利影響。

二、商業風險

(一）采礦和冶煉行業風險

采礦和冶煉作業涉及多種作業風險，包括工業事故、礦井塌方、惡劣天氣、設備故障、高處墜落、屋頂墜落、滲水、火災、爆炸、中毒和窒息等突發事件。雖然公司制定了詳細的應急預案，但這些風險仍可能導致公司礦山、冶煉廠財產損失，并可能造成人員傷亡、環境破壞，并可能導致公司承擔法律責任。

(二）外購原料加工費價格及外購原料供應風險

公司國內主要產品為陰極銅、鋅錠和鉛錠。所需原料主要為銅精礦、粗銅和廢銅，以及鋅精礦和鉛鋅混合礦。公司生產銅產品的原材料自給率較低，不足部分由國內采購和國外進口彌補。近年來冶煉產能的擴大，增加了公司對外購原材料供應的依賴。因此，外購原材料加工費價格下降白銀有色金屬公司銅精礦收購方法，無法保證外購原材料的供應，將對公司的生產經營產生不利影響。公司通過積極拓寬原材料采購渠道，投資國內外礦山，保障了公司生產的原材料供應，增強了公司抗風險能力。

(三）公司探礦權延續風險

根據《中華人民共和國礦產資源法》，國家實行探礦權、采礦權有償取得制度。礦產經營企業必須取得探礦權和采礦權許可證，在許可期限內和規定的范圍內進行探礦或者采礦活動，許可期滿后可以申請續展。如果公司在期限屆滿后未能及時續約，或公司未來無法及時取得公司控制的礦產資源的采礦權，將對公司的生產經營產生不利影響。此外，公司積極參與國際礦產資源的開發和經營。由于當地法律法規或政治風險等因素，公司在境外取得的探礦權、采礦權也存在無法續簽或中止的風險。

(四）礦產資源和礦產儲量估計風險

公司按照行業通行標準，利用勘查技術對公司礦產資源和可采儲量進行勘查，并根據勘查結果對相關開發項目進行可行性研究、工業設計和開發方案。但是，調查結果可能與實際情況有所不同。如果公司未來可采資源儲量與目前調查結果存在較大差異，將對公司經營業績和未來發展產生影響。

(五）公司海外經營的風險

公司于2011年12月完成對南非First Gold 的收購。South First Gold的主要資產位于南非，勘探項目在納米比亞和莫桑比克進行。截至本招股書簽署之日，南非第一黃金公司目前總黃金資源量1181噸，鈾資源量4.79萬噸，分別于2011年、2012年和2013年產金3.@。 >73 噸，7.52 噸，8.55 噸。南非第一黃金公司正處于產能提升期，資源規模、發展潛力和經濟效益巨大。 2012年和2013年分別為公司貢獻毛利42.891.46萬元和20.340.@。 >0900 萬。通過此次收購，公司資源儲備大幅增加，國際競爭力迅速增強。但自從南非第一家黃金公司注冊并落戶南非后，南非礦業公司近年來受到罷工影響，出現不同程度的減產或停產。南非礦業協會需要定期代表一些南非礦業公司與南非礦工聯盟、南非聯合協會和團結工會就礦工工資和工作條件進行談判。如果上述談判未能達成協議，南非礦業公司將面臨礦工罷工和與工會發生沖突的風險，影響公司的正常生產經營。同時，南非第一金公司為境外上市公司，公司經營需要遵守當地日益嚴格的環保、安全、衛生等相關法律法規。如果未來海外法律政策和投資環境發生重大不利變化，可能會影響公司的盈利能力。能力影響更大。

(六）外部并購的可能風險

為應對國內外市場競爭，快速積累資源，提升公司競爭力，特別是改變公司銅精礦自給率低、原材料供應依賴度高的現狀上游企業，公司將積極尋求與國內外資源型企業的合作。并購作為主要的合作形式，由于操作程序復雜，如果收購標的選擇不當，或交易結構設計不合理，或并購后雙方資源無法成功整合，會對公司造成不利影響。

(七）公司人力資源不足的風險

近年來，公司在國內外進行大規模擴張，對高素質的研發人員、技術工人和管理人才的需求大大增加，尤其是對國際化管理人才的需求。目前，公司通過內部重點培養和外部高素質人才的引進，積極應對公司的快速擴張。但是，如果公司未來不能培養和引進足夠的內外部人才，人力資源將成為公司發展的瓶頸，從而削弱公司的市場。競爭力。因此，公司存在因規模擴張而導致人力資源不足的風險。

三、財務風險

(一）利潤水平下降風險

有色金屬冶煉業作為國民經濟的基礎產業，其發展直接受到國民經濟宏觀運行的影響。經濟發展的周期性特點決定了冶煉產品的需求也是周期性的。鑒于有色金屬行業的周期性特點，宏觀經濟形勢、產品價格、外購原材料加工費變化、成本水平變化等周期性變化都會影響公司的盈利水平。公司將密切關注和跟蹤宏觀經濟因素的變化，加強對宏觀經濟形勢變化的預測，及時調整公司產品結構和經營戰略，進一步提高產品質量，降低生產成本，從而降低經濟波動對公司的影響。影響。此外，公司充分利用期貨市場的套期保值功能，鎖定價格，穩定利潤，管理風險。

(二）對沖風險

公司通過期貨市場對所生產的有色金屬產品進行套期保值，同時適當運用金融工具，有效控制原材料采購成本，鎖定產品售價，降低影響有色金屬價格的短期波動對公司經營效率的影響。 2011年、2012年、2013年公司有色金屬貿易收入分別為.59萬元、.81萬元和.51萬元。近年來，套期保值交易提高了公司的盈利能力，增強了公司在行業周期性波動時的抗風險能力。但公司是否或何時采用套期保值以及套期保值的效果將取決于公司對有色金屬未來價格走勢的判斷。如果判斷錯誤或出現偏差，將影響公司的利潤。公司在進行對沖交易時可能面臨的風險有：

1、在某些市場條件下，可能很難或不可能平倉，這可能會在市場達到價格限制時發生；

2、由于國家法律法規政策的變化，以及期貨交易所交易規則的修訂和應急措施的出臺，所持有的未平倉合約可能不再持有；

3、因地震、水災、火災等不可抗力因素，或電腦系統、通訊系統故障，訂單可能無法執行或全部訂單無法執行；

4、由于生產和運輸過程中不可抗力的影響，產品可能無法按期交割及時送至期貨交易所倉庫，造成損失；

5、倉位可能因保證金不足被強制平倉，造成虧損。

(三）庫存風險

公司存貨主要包括原材料、在產品和產成品。 2011年末、2012年末、2013年末公司存貨分別為1,041,877.92萬元、1,086,253.54萬元和1,058,735. 15萬元，占總資產的35.00%，29.52%和30.16%，占k8@總資產的50.16% >57%、56.12%、57.51%，占比較大。隨著公司主營業務的擴大、生產規模的擴大和產業鏈的延伸，公司庫存不斷增加，尤其是在制品和在制品。 2011年、2012年、2013年公司存貨周轉率為2.04、3.19和3.00。若公司產品未來市場行情發生重大不利變化，將對公司財務狀況和經營成果產生較大影響。同時，如果公司不能很好地控制存貨規?；虼尕浿苻D率不合理下降，會降低資產的流動性白銀有色金屬公司銅精礦收購方法，降低短期償債能力，增加公司的財務風險。

四、行業政策風險

(一）行業監管政策變化帶來的風險

國家發改委不定期發布《產業結構調整指導目錄》，列出有色金屬行業鼓勵、限制和淘汰的技術和項目，開展宏觀調控控制行業發展。隨著我國有色金屬行業自律規范的進一步深化，未來如果我國有色金屬行業政策發生變化，可能會影響到公司產品生產的一個或多個環節，從而影響公司的經濟效益。

同時，國家對有色金屬進出口政策的調整將影響國內外市場有色金屬的價格。在公司大量進口有色金屬原材料用于冶煉的情況下，如果國際市場價格高于國內市場價格，原材料成本將增加，對公司的經營產生不利影響。經營業績。

(二）環境政策變化帶來的風險

公司主營業務包括銅、鋅、鉛礦的開采、冶煉和加工，其中：采礦和冶煉屬于環保和重污染行業。雖然公司嚴格按照國家標準和地方環保相關法規要求進行生產，目前環境管理處于國內行業領先水平，但隨著國家對環境保護的日益重視，對環保的要求越來越高。保護法規和法規會越來越嚴格，這可能會導致公司未來的環保投入成本增加。

(三）稅收政策調整的風險

稅收政策是影響公司運營的重要外部因素。目前，中國政府正在積極穩妥推進稅制改革，與公司經營相關的稅收政策或將有所調整。

2011年、2012年、2013年，白銀股份有限公司母公司、同盛監理公司、新疆白銀礦業公司、渣資源公司符合享受西部大開發企業所得稅優惠政策的條件，適用企業所得稅稅率為15%。 2011年、2012年和2013年，公司享受的上述稅收優惠分別為8.978.58萬元、2.225.35萬元和1.934.。 19萬元，分別占當年凈利潤的12.22%、3.32%和5.79%。

2011年7月27日，財政部、海關總署、國家稅務總局印發《關于深化實施西部大開發戰略有關稅收政策問題的通知》（財稅[2011] 58號），其中明確提到“自2011年1月1日至2020年12月31日，對西部地區鼓勵類行業企業減按15%的稅率征收企業所得稅。上述鼓勵類企業工業企業是指《西部地區鼓勵類產業目錄》中規定的以工業項目為主營業務，主營業務收入占企業總收入70%以上的企業。 《西部地區鼓勵類產業目錄》另行發布。西部地區鼓勵類產業”，不得繼續享受西部大開發所得稅優惠。

公司生產經營需要消耗大量礦產資源，按規定需繳納資源稅。國內資源稅政策的變化可能對公司經營產生不利影響。

五、股權收購項目的整合風險

部分募集資金將用于收購紅鷺礦業公司93.02%股權。收購完成后，紅鷺礦業公司將成為本公司的全資子公司。鴻祿礦業公司的主要資產是其在鑫源礦業、中寶礦業、黃埔銀鋅和鴻城礦業四家礦業公司的控股權益。鑫源礦業和中寶礦業位于陜西省旬陽縣。鋅業位于陜西省鎮安縣，宏城礦業位于西藏自治區達孜縣。收購紅鷺礦業后，公司受地方監管。同時，鑫源礦業、中寶礦業、黃埔銀鋅、宏城礦業是鋅、鉛、銀等金屬礦山企業。將對并購企業的生產經營產生影響。

六、訴訟風險

2013年7月15日，民生銀行南昌分行（報價、咨詢）以江西地方公司、上海紅鹿商貿公司、陶惠軍、羅立剛為被告，向江西省高級人民法院提起借款合同糾紛訴訟。 ，其訴求為：1、責令江西本地公司和上海鴻祿貿易有限公司立即支付民生銀行南昌分行墊付的資金109,998,080.30元，并承擔滯納金逾期還款 罰息359元，337.06元，合計110,357,407.36元（逾期罰息暫計至2013年7月14日，實際金額為計算至還款日2、責令陶惠軍、羅立剛對民生銀行南昌分行的上述債務承擔連帶責任；上海紅鷺貿易公司、陶惠軍、羅利鋼鐵承擔。事發后，山蓋宏祿貿易公司已向上海市公安局報案。目前，上海市公安局已就羅立剛涉嫌合同詐騙案立案偵查。 2014年5月7日，該案已開庭審理，截至本招股書簽署之日，尚未作出一審判決。

須彌山公司以長霸公司、白銀有色金屬公司破產清算集團為被告，向隴南市中級人民法院提起侵權訴訟。須彌山公司的訴訟請求為：1、 責令兩被告停止侵害須彌山公司享有用益權的礦區，排除妨害；公司造成的總損失為1000萬元（最終損失以實際評估為準）； 3、本案訴訟費用由兩被告承擔。 2014年5月13日，隴南市中級人民法院作出（2013）隴民二初字第1號民事判決書）裁定駁回須彌山公司的訴訟請求。

此外，公司還涉及其他可能影響生產經營的訴訟案件。上述訴訟事項詳見本招股說明書“第十五節其他重要事項”中的“三、可能對公司影響較大的訴訟或仲裁事項”。今后，如果白銀股份在上述訴訟中敗訴，將對公司的財務狀況和經營產生一定的影響。