BY 史曉玉 每日經濟新聞

從6124點直線下挫至3271點，A股市場在6個月中幾被腰斬，眾多藍籌股跌幅超過7成，投資者信心處于崩潰邊緣。傳統的估值理論已難以解釋當前市況，承受巨大壓力的私募管理人不得不惡補 《金融心理學》，以適應當前的市場。

私募領頭“羊群效應”

種種跡象表明，群體性的買賣行為成為近期市場的主要特點，也是A股起起落落的重要原因，而活躍的私募在其間扮演了重要角色。

4月3日上午10點48分，中國石化出現單筆80萬股大單掃盤，隨后中國石油、中國人壽大單不斷，金融、鋼鐵、煤炭板塊整體發力，上證指數在第二次跌穿3300點整數關口后再度上演絕地反擊。很顯然,這一天中國石化扮演了激活市場人氣的角色。不過，相比來說，中國人壽才是市場當之無魁的明星。

4月2日上午10點58分，中國人壽封上漲停，金融股的市場人氣全面火爆，上證指數在上午收盤時的漲幅一度接近4%。不過當日下午，大秦鐵路由盤中漲幅超過4%急轉直下，并在下午牢牢封死跌停，從而帶領指數大幅跳水。當天指數的巨幅震蕩凸顯了市場跟風性群體行為引發的“羊群效應”。

有意思的是，當日上證所公開交易信息顯示，名聲在外的“漲停敢死隊”——東吳證券杭州湖墅南路營業部，買入中國人壽.30元，高居龍虎榜買入第一名。這一次，“漲停敢死隊”無意中扮演了“領頭羊”的角色。

聯系起上周一的大跌以及上周四(上周最后一個交易日)的大漲，很容易理解市場的群體性心態?！爸芪迮轮苣┏隼?，周一利好落空，指數繼續下跌，所以只能是快進快出。”一位私募人士對記者表示。

一連串的“蝴蝶效應”

“一只亞馬遜流域熱帶雨林中的蝴蝶，偶爾扇動幾下翅膀私募基金經理：夢到大跌會被嚇醒，可能在兩周后引起美國得克薩斯一場龍卷風?！边@一著名的“蝴蝶效應”顯然不止一次地在A股市場發生。

4月1日，信心崩潰、絕望出貨的私募操盤手李先生 (詳見本報4月2日報道的《市場信心崩潰，三代股民絕望離場》)無意間成為自己所持股票跌停風暴中的那只蝴蝶。當天下午，李先生試探性地拋出了一些股票，由于老板要求盡快出貨，李先生加大了拋售速度，其中一筆25萬股的單子直接砸向跌停。在他那筆單子之后，拋盤洶涌而出私募基金經理：夢到大跌會被嚇醒，股票被牢牢地封死于跌停。隨后該板塊關聯個股出現大面積跌停。

稍加留意，我們很容易列出這樣一連串連鎖反應的清單。1月21日，被認為本輪暴跌罪魁禍首的中國平安開盤一分鐘內跌幅就超過6%,下午收盤時牢牢封于跌停。2月20日，浦發銀行跳空低開，隨后股價快速下跌，直奔跌停。浦發、平安的跌停帶動銀行、保險板塊暴跌。

一位市場投資人士說，“大家都在盯盤口，一有風吹草動，誰都想提前一步?！鄙鲜鋈耸康恼f法具有廣泛代表性。正如金融心理學家所說，任何一個微小個體的買賣行為，都可能影響市場的運行，也正是這種一連串的連鎖反應式買賣行為，構筑著市場的運行與動蕩。

《金融心理學》熱賣

正是在這樣的背景下，金融心理學開始受到更多個人和機構投資者的重視。

有關金融心理學書籍的熱賣更是從一個側面印證著這樣的事實。職業投資人余健告訴記者，他幾天前從卓越網購買了一本 《金融心理學》，準備進行深入研究，希望從這次的大跌中吸取經驗教訓。

與此同時，卓越、當當網的相關工作人員告訴記者，最近確實賣了不少金融心理學方面的書。不僅僅是個人投資者，記者注意到，近期不少營業部周末的證券投資講座，也開始涉足金融心理領域。有的直接打出了 “大眾投資心理專題”的字樣。

“沒有一家券商或基金的研究報告預測到市場會走成這樣，這些報告很少考慮到大眾的投資心理?！币晃唤谔潛p慘重，開始重拾金融心理學的投資者說。該人士5000萬的市值最近兩個月虧掉了將近3000萬，身心飽受折磨。后經朋友指點，買了幾本金融心理方面的專業書從頭學起，“我自己買了幾本，給朋友也送了一些，希望大家心態好起來，一切都好起來。”